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电气设备:2月产销下滑超7成 龙头扩产迎接需求拐点

浏览次数: 日期:2020-07-30

疫情影响2 月新能源车产销量下滑超7 成。2020 年3 月12 日中汽协发布的新能源车产销量数据显示,2020 年2 月新能源汽车产销量分别为9951 辆和1.29 万辆,同比下滑82.9%和75.2%,环比1 月下滑77.3%和72.4%。其中乘用车产量为9243 辆,同比下滑83.1%,环比下滑76.2%,商用车产量为708 辆,同比下滑81.1%,环比下滑86.2%。

    2 月新能源汽车产销同比下滑幅度较大主要是受到疫情影响。需求端消费者消费能力下滑,消费行为受到限制。生产端,企业复工延迟、排产延后、物流受阻。

    国产特斯拉逆市增长,松下、LG 市占率提升。根据鑫椤资讯发布,2020年2 月,动力电池装机总量为0.60GWh,同比下滑76.20%,环比下滑74.21%。具体企业来看,宁德时代装机0.26GWh,市占率达到43.34%,继续保持领先地位。受益于2 月国产特斯拉Model 3 逆市注册达到3898 辆,环比增长50%,松下和LG 化学的装机量达到0.13和0.08GWh,市占率21%和13%,装机量跻身全国第二和第四位。

    随着上海特斯拉工厂产能爬坡,预计电池供应商宁德时代和LG 化学的份额将不断提升。

    龙头启动扩产周期,技术创新迎接景气反转。2 月26 日,动力电池龙头宁德时代发布200 亿非公开发行股票募资计划,拟新增产能52GWh,同时公告拟投资100 亿元建设宁德车里湾电池基地。结合募投项目预计公司至2022 合计新增产能45GWh,预计2023 年新增40GWh,相对当前产能约2 倍扩张幅度。3 月6 日,磷酸铁锂龙头德方纳米与曲靖经开区管委会签署了《投资协议书》,拟在后者辖区内投资建设磷酸铁锂生产项目,计划总投资额约10 亿元,以IPO 募投项目投资强度估算,曲靖基地将新增2.5 万吨产能,提升当前产能约1 倍。

    行业利用高镍三元、磷酸铁锂、CTP 方案等多层次技术创新降本增效,推动下游整车盈利恢复,全年产销量有望迎来强复苏。

    投资建议。国内新能源汽车产业链经过动力电池、上游材料以及下游整车先后洗牌出清,市场格局逐步清晰,海外市场电动化方兴未艾,关注技术变革受益标的宁德时代、德方纳米、嘉元科技,海外供应链企业璞泰来、当升科技、恩捷股份、宏发股份等。

    风险提示。疫情控制不及预期;新能源汽车产销量不及预期;中游电池及材料等价格下跌超预期;新能源车产业相关政策大幅调整。

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